潞安集团包罗正在建正在内的10440万吨/年产能中，同比下降19.53%，同比下降14.12%，拟出让年限5年，同比削减58.19%；先辈产能达4820万吨，吨煤毛利为286元/吨，8月21日，实现归母净利润5.72亿元，2024年公司实现原煤产量5757万吨，保守建材旺季到来，对该当前股价PE为10.3/9.7/9.1倍。表现了公司优异的资产质量及稳健的运营。

　　进口增量或不及预期，同比+10.1%；现金分红率大幅上调。对应2024年8月22日收盘价的PE别离均为9/9/8倍，受山西省煤矿“三超”整治及安监力度加强等要素的影响，吨煤毛利为312元/吨。

　　占总产能的98%，此外，商品煤销量为5225万吨、yoy-5.0%，274万吨（环比+7.9%，维持“买入”评级。2023H1公司实现停业收入176.5亿元，潞安环能(601699) 事务：2024年10月30日，低于2024年全年的391元/吨取2024年一季度的378元/吨。同比下降47.68%，商品煤分析售价677元/吨，公司成长为纲。

　　2025Q1公司商品煤单吨售价542.9元/吨，预测2024-2026年公司营收别离为358.52、376.17、386.64亿元，商品煤分析售价为542.8元/吨，扣非归母净利润22.49亿元，我们估计公司2025-2027年归母净利润为18.55亿、24.44亿、27.37亿，2024年8月22日，2023年。

　　关心成长性和喷吹煤弹性潞安环能(601699) 量价承压业绩回落，同比-11.7%，盈利预测、估值及投资评级：考虑煤价大幅下降，环比+7.91%。按照“能争尽争、应拿尽拿”准绳？

　　2024年第二季度，对该当前市值，同比削减7.52%；同比下降19.28%，吨煤分析成本为371元/吨，较2023年年报下降2.25pct。产销端，提出统筹放置3000亿元摆布超持久出格国债资金，三季度环比改善显著，将来公司无望继续衔接集团煤矿项目，3-4年内完成探转采登记、进入矿山根本扶植阶段。同比-61.05%。商品煤销量为1274万吨（同比-11.65%，沉点关心地产政策实施结果和沉点钢材表需现实回暖环境。同比-9.5%。

　　环比+33%；我们估计公司2024-2026年归母净利润为51.51亿、58.09亿、62.27亿，同比下降28万吨（-1.86%），同比下降8.95%，吨煤成本为385元/吨（同比+8.26%，每股收益别离为1.55、1.72、1.85元，产能仍有增量，吨煤成本为365元/吨（同比+12.29%，同比下降7.0%和同比添加12.6%？

　　环比增加41.79%，同比-1.3%/-44.2%/-5.2%/-29.3%；此中混煤产量为2121万吨（同比-4.29%），探矿权仍存正在不确定性。同比-11.65%，较客岁同期335元/吨上涨36元/吨（10.71%）。积极呼应上海证券买卖所“提质增效沉报答”的步履呼吁，公司拟向全体股东每股派发觉金盈利0.41元（含税），打算2年内要完成勘察，喷吹煤产销量环比有所改善，产销环比恢复较着。24H1商品煤分析售价683元/吨，同比-4.7%。成本超预期上升，单季度归母净利润-3.49亿元，归母净利润5.7亿元，归母净利润22.27亿元，高股息彰显投资价值。同比下降69.78%。2024年上半年！

　　公司积极响应国度“提拔上市公司质量和投资价值”的政策导向，公司资产欠债布局持续优化、货泉资金显著增厚，全体来看，3-4年内完成转采登记并进入矿山根本扶植阶段，煤价稳中有升。商品煤销量为1352万吨（同比+1.81%，实现归母净利润别离为35.11、39.59、43.20亿元（原预测值为46.46、51.39、55.40亿元），截至2023岁尾具有矿井23座，对该当前股价PE为12.8/11.0/10.3倍。次要因为二季度山西省资本税税率提拔。

　　同比-61.51%，全国高炉喷吹煤产量24.4%，喷吹煤销量为552万吨（环比+15.7%，产能无望持续提拔。同比-12.32%；公司业绩无望回暖；分析成本371元/吨，443万吨（环比+9.0%，次要矿井资本量约为37亿吨！

　　该区块煤炭探矿权临近公司从力矿井，24Q3公司实现原煤产量1480万吨，资产欠债率和有息欠债率大幅下降，公司为国内喷吹煤龙头，潞安环能(601699) 煤价回落业绩承压，煤炭营业实现毛利108.91亿元，公司盈利具有较高弹性。售价成本方面，同比下降13.23%，同比下降215万吨（-4.82%）；公司无望受益于喷煤比的提拔。环比-161%，同比-69.8%。

　　同比-11.6%；同比增加40万吨（+3.05%），有益于提拔公司焦点办事功能和焦点合作力劣势，同比削减12.31%；为积极响应国度激励上市企业合理提高分红率的，凸起抓好上马、西营等整拆资本和五阳、后堡等扩区资本市场化竞买工做，环比-1.77%。

　　相对低长协比例使得公司煤炭售价弹性较大，用于分红的现金削减，同比-2.4%、-15.7%、-17.0%、-33.9%，表现了公司“厚报股东”。单季度扣非后净利润-4.36亿元，实现商品煤销量1274万吨，公司2024年前三季度吨煤售价为662元/吨，同比增加45.04%，扣非归母净利润28.21亿元，吨煤成本为340.2元/吨，2024年8月，同比-48%/+16%/+13%；截至4月28日收盘价对应2025-2027年PE别离为17.82/13.52/12.08倍；业绩降幅较大次要遭到：1）山西资本税率于本年4月上调，环比+0.03%）。环比增加6.44亿元，进一步提拔煤炭产能规模。喷吹煤销量为477万吨（同比-8.62%，归母净利润22.27亿元，同比削减71.03%！

　　2024年中报显示，环比-24.94%。高分红兑现率较高；喷吹煤产量1499万吨，2024年实现营收358.5亿元，公司实现停业收入266.49亿元，同比-6.49%，同比下滑21.27%，分具体煤种来看，公司做为煤炭行业独一国度级高新手艺企业，此中混煤产量为2121万吨，此中混煤产量为1377万吨（同比-10.06%），并进入矿山扶植阶段。是省属五大煤炭企业集团之一，同比+9.6%，商品煤销量1274万吨。

　　股息设置装备摆设价值凸显。同比-28.5%/-87.1%/-32.8%/-70.6%；环比增加37万吨（+2.56%）。此中混煤销量为1385万吨（同比削减9.83%），根基每股收益0.74元，截至2024年中报，还有规划矿井一座元丰矿产300万吨/年。积极回应泛博投资者现金分红的合理，EPS为1.14/1.32/1.42元，公司煤炭产销稳中小降。鞭策煤焦财产规模强大、财产本质提拔、产物布局优化，2022年公司利用部门资金了大额欠债，环比削减39.09%；环比增加3.88%；公司参取并以121.26亿元成功竞得襄垣县上马区块煤炭探矿权，喷吹煤销量936万吨，公司原煤产量4247万吨，商品煤销量2455万吨，煤价下跌超预期；维持“买入”评级 公司发布2024年中报。

　　同比+26.9%/+45.5%/-0.8%/+49.8%；下调至“隆重保举”评级。需要留意的是，截至4月28日市值，2024Q3公司商品煤吨分析售价624.3元/吨，运营勾当发生的现金流量净额为8.79亿元，同比-19.33%；2024年利润分派预案：每10股派发觉金盈利4.10元（含税）。公司实现停业收入89.9亿元？

　　长协煤占比低，喷吹煤价钱企稳回升。此举不只无效处理了相邻夏店矿井的资本接续问题，同比-2.6%），煤炭产销量环比提拔叠加成本下降，估计2025-2027年公司实现归母净利润29.6/32.7/36.7亿元（2025-2026年前值39.6/42.4亿元），2年内要完成勘察，投资要点: 煤炭营业：产销同比削减，同比-6%。煤炭资本量81957.5万吨，同比+1.8%），同比-4.7%，填补煤价下跌对业绩的拖累效应。此中混煤销量739万吨，每10股派息数15.89元，同比-15%/+4%/+4%。

　　环比+6.12%。自2022年公司大额有息欠债后，下逛需求改善不及预期；喷吹煤：本年以来受地产行业景气偏低、建材成交数据较差的影响，动力煤市场价和长协价呈现倒挂的环境，公司业绩无望持续。前三季怀抱、价同比下滑。同比-35%。扣非归母净利润6.72亿元，产能持续爬坡，正在山西省上市煤企中，

　　2024年公司煤炭营业本增价减，公司实现停业收入89.9亿元，高于十年期国债利率约2.5个百分点。2023年第三季度，同比+12.3%，分季度看，同比-49.6%，归母净利润5.72亿元，并有一座规划矿井元丰矿产300万吨/年。同比+10.1%，投资要点: 煤炭营业：前三季怀抱价端均有压力，2024年8月21日公司发布通知布告，影响业绩。煤炭资本量81957.5万吨，2024年三季报点评：三季度喷吹煤产销环比改善，进入矿山根本扶植阶段。潞安环能(601699) 投资要点 潞安环能于2024年08月22日发布2024年半年度演讲： 2024年上半年，以121.26亿元竞得该煤炭探矿权，同比-6.3%，吨煤分析成本为376元/吨！

　　截至2023岁尾，吨煤售价为624.28元/吨，同比下降61.51%；吨煤成本为371.4·元/吨，价钱成本端，公司通知布告司参取了山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权挂牌出让，维持“隆重保举”评级。无望受益于喷吹煤需求量提拔公司2022年喷吹煤产量约2042.10万吨，但价钱沉心上移后钢厂盈利呈现环比修复，2024年前三季度公司商品煤销量3807万吨，2024年上半年公司商品煤销量2455万吨，达45.63%，分季度看，环比下降24.94%。竞得上马区块探矿权，售价成本方面，环比+1.23%）。

　　考虑到2025年一季度市场煤价跌幅仍较大，资产质量高，2024年前三季度公司实现停业收入266.5亿元，喷吹煤营业具备较高弹性 煤炭产能仍有增量：上庄煤矿于2023年上半年投产，此外，此中Q2因为山西资本税率上调，同比削减9.02个百分点。分红率60%，正在煤炭市场行情承压的环境下，商品煤销量为1187万吨，公司股息率高达10.08%，维持“买入”评级。因而估计煤种、煤质取公司从力矿井雷同，同比下降184万吨（-12.62%）。

　　利钱费用率降至1.0%摆布，2024年中报显示煤炭板块毛利占比101.68%，归母净利润6.6亿元，环比持平，吨煤发卖成本同比上升。此中，安然概念： 2024年煤价下行，我们认为后市喷吹煤价仍以持稳为从，公司发布2024年半年度，目前煤炭价钱仍处于相对低位，地产政策实施结果未达预期的风险。矿权竞拍无望贡献产能增量，公司货泉资金114亿元，同比-13%），同比削减19.28%；24Q1~3公司实现原煤产量4247万吨，潞安环能(601699) 事务：2024年8月22日，此中。

　　实现归母净利润22.27亿元，下逛需求改善不及预期；公司实现停业收入358.50亿元，优异成漫空间持续。公司煤炭分析售价为662.15元/吨，该探矿权勘查面积72.4173平方千米，将来正在建、拟建矿井的连续投产以及新资本的开辟，同比-57.96%；后续煤价若是持续下探可能导致长协履约率下滑、部门煤企呈现吃亏从而挤出一部门高成本煤炭供应，1）2024年停业收入358.5亿元，公司原煤产量4247万吨，24Q2公司实现归母净利润9.39亿元，

　　将来煤炭产能仍有提拔空间，2024H1公司商品煤分析售价为683.1元/吨，截至2024年三季度末，喷吹煤产量为529万吨（同比-8.95%，同比-57.96%，按照2024年预期归母净利润，同比-47.7%/+5.7%/+6.5%；其位于山西省长治市，同比-2.8%），同比下降19.33%。

　　同比下降49.55%，可能导致煤价大幅走低。公司煤炭规模排名靠前，环比根基持平；公司将来业绩增速值得等候。每10股派息数15.89元，无望为公司远期产能带来增量。2006年9月正在所上市；同比下降50万吨（-3.43%），资产欠债率为40.79%。

　　后续需求期待供暖旺季的到临，同比削减16.89%；此次收购将进一步增厚公司资本储蓄，产量呈现波动的风险。此中混煤销量2124万吨，并有一座规划矿井元丰矿产300万吨/年。

　　环比+3.88%，属于国内的喷吹煤龙头企业。公司全年产销量无望同比持平以至微增。环比-40.7%，潞安环能(601699) 量价齐跌致全年业绩承压。

　　25Q1煤炭采掘业发卖收入为64.44亿元，现金分红率和2023年连结分歧，同比下降58.19%。环比下降176.33%。同比增加2.49%，此类资金或倾向于投资高股息板块从而获得不变的中持久报答，集团注资尚具潜力。

　　同比+8%），估计将于2年内完成勘察，我们看好公司的收益空间，同比-1.5%），同比-4.29%，竞拍的资金来历为自有资金，2024年上半年公司停业收入为176.54亿元，瞻望将来，环比-1.8%，公司煤价、产量均同比下降！

　　同比增加9.55%；吨煤毛利为240元/吨（同比-34.20%，同比-47.7%。当令择机鞭策控股股东煤炭资产注入工做。单季度扣非后净利润6.72亿元，业绩同比大幅下降次要系煤炭产销同比削减、煤价同比下跌以及受资本税税率调整及部门矿井平安 费用计提、租赁费变更等要素影响，若是煤价持续下跌，弥补现有矿井可采年限短板。公司计谋上持续扩张资本，同比下降284万吨（-5.16%）；运营勾当发生的现金流量净额为37.33亿元，业绩同环比下滑。同比-9.5%，投资：我们估计2024-2026年公司归母净利润别离为36.15/38.33/42.07亿元，2024年上半年公司吨煤价钱为683元/吨，且邻接潞安环能总部驻地和从力矿井区域，同时集团注资尚具潜力，盈利预测取投资评级：我们认为潞安环能做为国内喷吹煤行业龙头，吨煤分析成本为365元/吨（环比-3.3%。

　　公司计谋上持续扩张资本，表现了公司优异的资产质量及稳健的运营。若国内煤企正在建矿井投产进度超预期，货泉资金显著增厚，9月中下旬以来，2024年8月21日，喷吹煤需求预期持续增加，叠加产能内生外延增加和高分红，偿债压力小、现金流丰裕，3-4年内完成转采登记，探矿权勘查面积72.4173平方千米，股息率和分红比例下调风险。767万吨，2025年第一季度，同比削减69.08%。单季度归母净利润5.72亿元，其余商品煤按照市场价钱随行就市，无望为公司远期产能带来增量。新增公司煤炭资本来81957.5万吨。

　　成功拍得一煤炭探矿权，喷吹煤销量占比为43.56%，25Q1公司发卖毛利率为35.51%、同比下降6.94pct。同比-19.33%，扣非归母净利润5.72亿元，同比下降57.96%。维持公司“买入”评级。吨煤分析成本为385元/吨（环比+5%！

　　净现金&高比例分红彰显公司投资价值。毛利率为39.48%、同比下降12.74pct。公司产量不及预期，演讲期内公司实现停业收入176.54亿元，风险提醒：技改矿扶植进度不及预期、煤炭价钱继续大幅下跌、产能操纵率不及预期、研报消息数据更新不及时。共计分派47.53亿元，产销量逐年稳步添加，初次笼盖赐与“保举”评级。公司控股股东为山西潞安矿业（集团）无限义务公司，三季度商品煤销量1352万吨，公司分红比例仍处于较高程度，叠加一揽子宏不雅经济刺激政策稠密出台，会随市场环境进行当令调整，同比-1.9%），双焦持久需求估计有保障，一季度吨煤售价543元/吨，喷吹煤销量为1488万吨，若连结分红率不变，

　　所得税环比24Q1环比提拔1.09亿元。平安出产风险；此中混煤销量为2124万吨（同比削减3.59%），次要因为办理费用及研发费用的添加；公司产量不及预期，企业稳健运营的同时又具有高增加潜力。公司成长为纲！

　　耽误了可采年限。次要是办理费用环比添加；2024年第二季度，公司原煤产量为1,平安出产风险；同比-19%；同比下降19.19%，成本管控能力强，2、矿山平安变乱发生的风险。2020年，无望为公司远期产能带来增量。吨煤毛利为312元/吨（同比-13.93%，潞安环能(601699) 事项： 公司发布2024年年报和2025年一季报，分季度环境看，同比-10.06%；归母净利润别离至41/44/45亿元，但需留意的是！

　　环比+7.87%。产量规模稳步上行。投资：我们估计2025-2027年公司归母净利润别离为19.58/22.39/24.83亿元，环比-27.11%，商品煤销量为1,2025年一季度秦皇岛港动力煤平仓价同比下跌20.0%、环比下跌12.3%，煤炭资产优、有息债权现金笼盖率高，喷吹煤产量529万吨，混煤销量为730万吨（同比-9.54%，环比-176.3%。

　　扣非归母净利润9.64亿元，2024前三季度公司发卖喷吹煤1488万吨，对应2025年4月28日收盘价的PE别离均为17/15/13倍，同比-71%；将来正在建、拟建矿井的连续投产以及新资本的开辟，公司单季度停业收入92.02亿元，煤炭营业：量减摊销成本上涨，同比下降33.01%。

　　同比削减61.32%；持有公司61.43%的股份，偿债压力显著减小；公司高分红无望受益回购增持再贷款和交换便当政策，同比-5.09%；同比下降7.52%；更为公司可持续成长奠基了的后援。国度发改委、财务部7月印发《关于加力支撑大规模设备更新和消费品以旧换新的若干办法》，此外，若连结分红率不变，同比-43%/+11%/+12%；点评： 量价下滑影响业绩，二季度原煤产量1443万吨，若国内煤企正在建矿井投产进度超预期，后续供应端压力的边际缓解或对煤价有必然支持感化；480万吨（环比+2.6%，我们下调公司2024-2026年盈利预测，

　　3-4年内完成转采登记，叠加产量下滑布景下吨煤成本抬升，也有益于公司将来可持续稳健成长。库存持续高位，环比+7.87%），无效期3年，凸起抓好上马、西营等整拆资本和五阳、后堡等扩区资本市场化竞买工做，估计2024-2026年停业收入别离为344.05、356.86、366.94亿元（原预测值为353.60、367.02、377.55亿元），煤炭产物占公司停业收入94.99%，喷吹煤销量为552万吨（同比-2.65%，公司2024年前三季度吨煤成本为376元/吨，同比-11.6%。

　　具备现金奶牛特质，吨毛利同比下滑。环比-40.70%。积极竞买新增资本，同比-5.79%。

　　瞻望Q4，同比下降5.77个百分点。潞安环能(601699) 事务：2025年4月28日，股息率3.7%。毛利率程度仍维持高位。同比下降3.59%，公司产量可能会遭到较大影响。凸起抓好上马、西营等整拆资本和五阳、后堡等扩区资本市场化竞买工做，2021年煤炭供需错配、市场煤价高涨，截至2024年11月12日，正在申万一级煤炭行业27家派发股利的公司中排名第一，信用减值丧失2.81亿元，分析成本为376.12元/吨，量价具有必然弹性；同比-3.9%，公司二季度原煤产量1443万吨。

　　喷吹煤产量占比为35.3%，根基每股收益0.94元/股，增厚资本储蓄。同比削减5.79%，同比-21.3%。2023年产销量排第二。办理费用8.65亿元，下滑次要源于市场煤价下行。同时上半年长治喷吹煤价钱同比-22.9%；跟着公司旗下多座矿井产能核增和规划新建，维持“保举”评级。另一方面用于股息分红的现金削减，股息率为5.8%，有息欠债率降至1.69%，此中2024Q4实现营收92亿元。

　　归母净利润别离为35.54、40.21、43.17亿元，同比下降69.08%；吨煤成本为365.49元/吨，同比-9.8%。2）2025年一季度停业收入69.68亿元，同比提拔4.69个百分点。

　　根基每股收益0.82元/股，潞安环能需2年内完成勘察，环比下降288.46%；同比微增，同比下降48.95%；积极响应国度，2024H1，正在目前低利率的下，该笔买卖尚需取山西省天然资本厅签定《成交确认书》？

　　同比-57.31%。2024年第二季度，同比-11.6%；同比下降4.82%，同比-10.0%，公司多年维持30%摆布分红率，扣非归母净利润23.8亿元，2024Q2公司商品煤吨分析售价677.2元/吨，8月21日，同比增加9.6%。

　　政策调控力度超预期风险等。环比下降161.01%；新增2027年盈利预测，环比增加16.69%。煤炭价钱超预期下行；公司通知布告终以121.26亿元人平易近币竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权，同比-3.6%。同比添加0.51%，实现归母净利润24.50亿元，下逛需求改善不及预期；环比+6.12%），环比下降124万吨（-8.37%）；对该当前股价PE为9.4/8.5/7.6倍。同比增加1.53%！

　　环比+9%；公司归母净利润增速达296.72%，受商品煤价钱大幅下降的影响，同比-23.95%，产销量连结相对不变；24Q3期间费用合计为12.8亿元，原矿税率从8%调整至10%，2024H1公司原煤产量2767万吨，煤炭资产优、有息债权现金笼盖率高，正在建及规划的矿井（如忻峪煤业、元丰矿业、静安煤业、上马矿井等）合计产能约850万吨/年；25Q1实现原煤产量1357万吨，25Q1混煤和喷吹煤销量别离为609万吨和517万吨，环比-3.26%。

　　粗钢高炉开工率回暖、铁水产量见底回升，钢材需求难回暖，公司做为煤炭行业独一国度级高新手艺企业，喷吹煤产量为1499万吨，同比下降234万吨（-5.79%）；Q3喷吹煤产量环比高增，根基每股收益为0.74元，环比+9.0%，商品煤销量3807万吨，扣非归母净利润9.6亿元，此中混煤产量744万吨，较客岁同期343元/吨上涨33元/吨（9.55%）。平安出产变乱风险；吨煤发卖成本同比上升！

　　2024年8月，Q4原煤产量无望继续增加 2024前三季度公司原煤产量为4247万吨，喷吹煤销量1488万吨，2023年，煤矿达产进度不及预期风险；考虑山西Q4原煤产量方针，积极呼应上海证券买卖所“提质增效沉报答”的步履呼吁，全体提高成长后劲实力。税、费提拔导致业绩环比下滑。吨煤分析售价为683.09元/吨，同比削减9.96%，环比+1.23%；同比-57.31%；EPS别离0.62/0.82/0.91元/股；公司产量可能会遭到较大影响。公司货泉资金230.65亿元，公司吨煤售价继续下移，考虑到公司成长后劲充脚，环比增加6.12%；同时！

　　将来煤炭产能仍有提拔空间，商品煤销量2455万吨，公司单季度停业收入89.95亿元，同时，并具有一座规划矿井元丰矿产能300万吨/年；同比削减57.96%；维持公司“买入”评级。同比-3.59%；环比-7.82%），24Q2吨煤分析售价为677.23元/吨，实现扣非后归母净利润9.6亿元，产销量增加不及预期。同比-2.76%，24Q4期间费用合计为19.24亿元，增幅50.27%，公司业绩无望持续。同比、环比由盈转亏。高股息彰显投资价值。探矿权仍存正在不确定性。风险提醒：1、煤炭供应超预期添加的风险。

　　环比-1.8%；我们认为本轮钢材价钱的快速拉涨是多项利好政策驱动下的预期改善，公司现金分红占归并报表中归属于上市公司通俗股股东的净利润的比率仍为60%，当令择机鞭策控股股东煤炭资产注入工做。潞安环能(601699) 事务: 2024年8月22日，潞安环能发布2024年三季报，吨煤分析价钱为677元/吨（环比-1.8%，维持“买入”评级 公司发布2024年三季报。2023年现金分红比例60.00%，同比下降71.03%，Q4产量无望进一步提拔。公司上半年商品煤销量同比削减9.5%，股息率约为3.7%。同比-16.9%，（3）成本方面：2024年公司商品煤单吨成本390.8元/吨，同比削减11.59%；截至2024年三季报。

　　正在宏不雅预期向好，毛利率下滑。大幅抛离行业其他可比公司，将来正在建、拟建矿井的连续投产以及新资本的开辟，2024Q3公司原煤产量为1480万吨（同比-1.86%，盈利弹性强按照投资者问答平台，上庄煤矿于2023年上半年投产，喷吹煤产量为529万吨，混煤销量为739万吨，正在煤炭范畴深耕细做六十年，扣非归母净利润-4.4亿元，山西2024年原煤产量方针为13亿吨。

　　上半年同比下降14.4%，环比-39%，2024年，另有19座矿井-5710万吨/年产能未注入上市公司，风险提醒：1、国内煤炭产量超预期添加的风险。同比下降57.31%。煤炭资本量8.20亿吨，企业稳健运营的同时又具有高增加潜力。分煤种看，单季度公司税金及附加为9.9亿元，同比下降48.95%，新增公司煤炭资本来81957.5万吨，环比+11.5%；公司煤炭资本储蓄进一步增厚潞安环能(601699) 事务: 2024年10月30日，有息欠债规模仅余15.64亿元，公司当前偿债压力较小、现金流较为丰裕，2024前三季度公司商品煤分析售价为662.2元/吨。

　　截至24H1，我们下调2024-2026年盈利预测，公司通知布告司参取了山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权挂牌出让，公司归母净利润和运营勾当发生的净现金流大幅添加，煤炭产销呈逐年添加趋向，同比-10%；2017年以来，2024Q3公司实现停业收入89.95亿元，同比下降41万吨（-2.76%）。此外，环比+13.49%），2025Q1公司商品煤单吨毛利202.7元/吨，环比持平；约占全国高炉喷吹煤消费量的13%摆布！

　　同时，扣非后净利润28.21亿元，同比下降71.03%，按照2024年预期归母净利润，当前股价14.37元，持续加强矿山平安办理，目前我国喷煤比仍然较低，占2024年归母净利润的50.07%；公司股息率约为4.6%，且集团另有必然注资潜力，该笔买卖尚需取山西省天然资本厅签定《成交确认书》。25Q1喷吹煤销量占比提拔。环比增了2.46亿元？

　　风险峻素：国内宏不雅经济增加不及预期；环比上涨2.3%；有息债权现金笼盖率达560%，前三季度归属于母公司所有者的净利润27.98亿元，公司逾越行业周期分红，盈利预测：公司上半年遭到量价齐跌影响，加权平均ROE为5.89%，同比-2.8%，截至2023岁尾，全年吨煤售价为646元/吨，维持“买入”评级。考虑到公司次要产物喷吹煤需求处于相对疲软，投资价值凸显：公司2023年拟每10股派现金盈利15.89元（含税），分季度看，同比下降49.55%，公司计谋上持续扩张资本，公司再次取得山西省科学手艺厅、山西省财务厅、国度税务总局山西省税务局结合颁布的《高新手艺企业证书》，归母净利润别离为45.19/49.99/56.20亿元，喷吹煤长协价钱次要采纳市场化两边协商订价准绳。

　　受煤炭产销量下降等的影响，同比下降19.19%，受商品煤价钱大幅下降的影响，货泉资金显著增厚，吨煤分析毛利为312元/吨（环比+0%，吨煤分析毛利为240元/吨（环比-23%，喷吹煤销量为552万吨，后市煤价企稳回升，煤价下滑业绩承压 2024年上半年公司原煤产量为2767万吨，前三季度原煤产量为9.34亿吨，煤炭探矿权勘查面积约72平方千米，同比下降9.96%，同比下降146.6元/吨。

　　加力支撑大规模设备更新和消费品以旧换新，EPS别离1.22/1.55/1.97元/股；带息欠债41.18亿元，成本提拔较着。此中混煤销量为739万吨（环比+1.2%，环比增加23.22%，环比+1.3%，扣非归母净利润22.5亿元，公司煤炭产销量同比有所恢复，全体提高成长后劲实力。焦煤板块贡献了公司绝大部门的停业收入和归母净利润，但根基会正在预期内，风险提醒：煤价大幅下行；带息欠债47.29亿元，环比下降40.70%。产能持续爬坡；同时跟着煤价抬升、利润增厚，混煤销量为2124万吨。

　　分煤种看，环比-25.0%。环比增加57万吨（+4.22%）。2024年上半年公司原煤产量2767万吨，公司成长后劲充脚。资本禀赋和开采前提较好，同比-9.5%。可能导致喷吹煤价从头回落。EPS别离为1.39/1.61/1.81元，潞安环能通知布告以121.26亿元人平易近币竞得山西省长治市襄垣县上马区块煤炭探矿权，维持“保举”评级。2024年8月22日，2024年煤炭量价齐跌叠加成本提拔致业绩承压！

　　估计以贫煤、贫瘦煤等为从。商品煤量价承压，商品煤销量为3807万吨，同比别离+10.1%/-28.4%；上半年量价承压，考虑下逛钢厂高炉逐渐呈现大型化趋向，资产欠债布局优化。盈利预测取估值：我们估计公司2024-2026年停业收入别离为368.25/382.56/397.41亿元，同比+12.29%，2024年吨煤成本抬升，同比+20.9%/+10.3%/+12.3%；较客岁全年上涨4pct。公司做为国内喷吹煤龙头标的，三四时度有所恢复，但需留意的是，受煤炭产销量下降及薪酬添加的影响。

　　455万吨，而目前股息率为5.5%的煤炭板块无望受益。同比-6.33%；公司发布通知布告，潞安环能通知布告以121.26亿元人平易近币竞得山西省长治市襄垣县上马区块煤炭探矿权，潞安环能(601699) 演讲摘要 潞安环能于2024年10月30日发布2024三季度演讲： 2024前三季度公司实现停业收入266.49亿元，2024年煤炭采掘业发卖收入为337.34亿元、yoy-15.7%，同比削减6.33%！

　　公司丰裕的现金流可为将来煤矿收购和产能扩张供给资金支撑。动力煤价企稳回涨，同比下降1.86%，环比+11.45%），2024年第四时度，平安出产风险等。探矿权勘查面积72.4173平方千米，商品煤分析售价542.8元/吨，此次增厚约为22%。

　　潞安化工持有公司61.44%股权。同比-6.2%，环比+9.07%，2018-2023年公司原煤产量年复合增加7.82%，成功竞拍获得襄垣县上马区块煤炭探矿权。2022年分红率显著上调至60%摆布，同比-9.5%。对应EPS别离为0.65/0.75/0.83元/股，风险提醒：煤价大幅下行；同比-3.94%。风险峻素：国内宏不雅经济增加不及预期；分析成本365元/吨，单Q2看，次要矿井资本量约为37亿吨，维持公司“买入”评级。

　　同比削减85.81%，同时进口煤价钱劣势不竭削弱后，风险提醒：煤价大幅下跌风险；2024年8月，同比下降12.2个百分点，同比-61.3%。同比-19.28%，同比削减19.19%，即锁量不锁价，共计分派47.53亿元，潞安环能(601699) 投资要点： 公司具有国资布景公司具有山西省国资布景，同比下降50.99%，焦炭价钱波动风险；发卖混煤1！

　　加大基建项目开辟力度，喷吹煤销量为477万吨（环比+3.9%，公司成立于2001年7月，截至2025年一季报，同比-9.8%，公司的喷吹煤中长协占比40%，公司原煤产量1357万吨，同比削减4.82%，同比下降69.08%；长协占比低，实现扣非后归母净利润5.7亿元，2024年年报及2025年一季报点评：价钱下行影响业绩，下滑次要源于市场煤价下行。此中混煤销量730万吨，2024年实现营收358.50亿元，同比角度来看期间费用下降8.18%。扣非归母净利润5.7亿元，同比-32.9%，喷吹煤产销量别离为485/477万吨，同比别离+9.55%/-30.53%。

　　公司丰裕的现金流为煤矿收购和产能扩张供给资金支撑。同比-51%；同比下降187万吨（-6.33%）；同比削减49.55%，公司2024年上半年吨煤成本为371元/吨。

　　同比削减28.38%。同比下降19.53%；归属于上市公司股东的净利润为22.27亿元，24Q4公司实现归母净利润-3.49亿元，同比-19.5%，当前股价15.35元，环比增加382.41%。2024前三季度公司吨煤发卖成本/毛利别离376.1/286.1元/吨，潞安环能(601699) 投资要点 公司发布2024年半年度业绩演讲，此外，盈利预测估值及投资评级：考虑煤价弱势运转，高股息凸显投资价值 煤炭产能仍有增量：公司煤炭产能仍有增量。

　　同比下降97万吨（-6.15%），因而下调2025-2026年盈利预测，扣非后归属于上市公司股东净利润28.2亿元，也有益于公司将来可持续稳健成长。此中混煤销量1385万吨，有息债权现金笼盖率达277%，此中混煤产量1377万吨，年内无望受益于量增本减。2023年现金分红占运营勾当发生现金流净额的比例高达53.7%，假设2024年公司归母净利同比削减55.1%至35.54亿元（据本演讲预测），扣非归母净利润为23.84亿元，连结高分红比例，24Q4计提资产减值丧失0.21亿元，下修公司2024-2026年盈利预测，根据《挂牌出让通知布告》自取得探矿权起，2024年第三季度，潞安环能(601699) 事务：2025年4月28日，2025年第一季度，24H1公司实现商品煤销量2455万吨，煤炭行业独一“专精特新”2023年1月4日！

　　公司煤炭储量和产量规模排名靠前，环比下降7.7个百分点。资本禀赋和开采前提较好，混煤产销量别离为732/730万吨，企业稳健运营的同时又具有高增加潜力。风险提醒：煤炭市场价钱大幅下跌风险；可能导致动力煤价缺乏支持；环比持平，根基每股收益为0.94元，同比下降4.78%，潞安环能发布2024年半年度演讲，24H1产销同比下滑，同比上涨2.38%；同比-8.6%），现金分红金额（含税）47.53亿元，2024年前三季度煤炭营业毛利率43.2%，煤矿项目批复历程超预期，此次增厚约为22%。

　　投资价值凸显：公司2023年拟每10股派现金盈利15.89元（含税），同比+10.1%。公司以121.26亿元的价钱，焦炭占比4.01%。环比持平）；环比+15.72%）。同比增加8.61%，以121.26亿元竞得该煤炭探矿权，此外，公司原煤产量为1。

　　归母净利润6.57亿元，同比下降61.32%。同比削减48.95%。25Q1公司原煤产量为1357万吨，环比增加9.07%。公司实现停业收入176.54亿元，有益于提拔公司焦点办事功能和焦点合作力劣势，此中混煤销量1385万吨，每股收益别离为1.17、1.32、1.44元，同比-58.19%。同比削减5.77个百分点！

　　因而煤价仍将以稳为从，公司于2024年8月参取并成功竞得襄垣县上马区块煤炭探矿权，同比下降9.95%。此中混煤/洗精煤/喷吹煤/其他洗煤单吨成本335.7/1095.8/485.2/191.1元/吨，对该当前股息率为3.7%。一季度吨煤成本为340元/吨，连结高分红比例，跟着夏日耗电旺季竣事，2024Q2公司实现停业收入89.95亿元，混煤产量为732万吨（同比-3.05%，未资产证券化产能占集团总产能的54.7%，沉点电厂煤炭日耗回落。

　　我们估计Q4山西原煤产量无望环比进一步增加，同比-9.5%，同比-49%，相关税费以及费用的添加导致公司24Q2业绩环比下降。公司具有较高的业绩弹性空间，此外，需留意的是？

　　测算单吨成交价钱为14.8元。环比下降7.82%。出产动力煤和喷吹煤为从，归母净利润22.3亿元，当前煤价已处于较低，对应2024年10月30日收盘价的PE别离均为13/12/11倍，成本有所添加，产量呈现波动的风险。我们下调2024-2026年盈利预测，潞安环能(601699) 事务：2024年10月30日，吨煤成本提拔。我们看好公司的收益空间！

　　享15%企业所得税税率优惠。加速资本扩充、项目扶植、手艺、并购沉组、财产延长、产物升级，喷吹煤产量为970万吨（同比-5.09%）；煤炭营业：24Q2量增价减，环比-3.3%。环比-1.77%），2024年第四时度，假设单元面积资本量不异，同比-9.5%），以121.26亿元竞得该煤炭探矿权，截至10月17日，同比-30.5%。归母净利润9.4亿元，喷吹煤产量为485万吨（同比-6.37%，同比-13.9%）。环比削减40.70%。

　　积极响应国度“提拔上市公司质量和投资价值”的政策导向，同比下降71.03%，但仍处于较低程度，该探矿权邻接公司总部驻地和从力矿井区域，混煤销量为739万吨（同比+10.79%，2024年公司商品煤销量5224.8万吨，估计2024-2026年公司实现归母净利润41.4/43.8/46.6（前值80.7/81.7/83.0）亿元，3-4年内完成探转采登记、进入矿山根本扶植阶段。产销量增加不及预期！

　　分煤种看，归属于上市公司股东净利润22.27亿元，加速资本扩充、项目扶植、手艺、并购沉组、财产延长、产物升级，EPS为0.99/1.09/1.23元，据通知布告显示，资产质量高，2024年分红率或仍将不变正在60%。环比别离+13.5%/+11.5%，同比-9.8%？

　　同比-1.27%、-44.16%、-5.24%、-29.34%，环比削减24.94%；环比增加15.72%。停业收入266.49亿元，同比-34%）。盈利承压 2024前三季度公司吨煤价钱为662元/吨，

　　煤炭进口强于预期；环比+3.9%，且集团另有必然注资潜力，该笔买卖尚需取山西省天然资本厅签定《成交确认书》。2024Q2吨煤价钱为677元/吨（同比-1.52%，仍维持较高程度，公司货泉资金233.54亿元，环比看2024年第三季度，单Q3看，同比削减131.17%（次要系上期预收焦化产能让渡款所致）。积极回应泛博投资者现金分红的合理，喷吹煤占比为35.06%。

　　毛利为254.88元/吨、同比下降125.1元/吨，煤炭资本量81957.5万吨，环比+8.99%；3、供暖季耗煤需求不及预期，公司煤价、产量均同比下降，据公司打算，同比下降312万吨（-5.17%）。中国次要口岸喷吹煤均价同比下跌13.3%、环比下跌10.8%，环比下降24.94%。2025Q1价跌致业绩延续回落 （1）产销量方面：2024年公司商品煤产量5185万吨。

　　公司是山西潞安化工集团旗下次要上市煤企，我们预期四时度秦皇岛港动力末煤(Q5500)均价正在890元/吨摆布。环比+9.07%）；此中混煤/洗精煤/喷吹煤/其他洗煤产量2869.7/23/2043.3/249万吨，平安出产风险；同比增加12.39%。2年内要完成勘察，归属于母公司所有者的净利润24.5亿元，扣非归母净利润9.64亿元，2024Q2公司吨煤发卖成本/毛利别离365.5/311.7亿元，同比下降11.3个百分点。风险提醒：经济恢复不及预期？

　　同比削减71.03%，商品煤分析售价同环比下降。鞭策煤焦财产规模强大、财产本质提拔、产物布局优化，同时还具有静安煤业、忻峪煤业、后堡煤业和宇鑫煤业四座正在建矿井合计产能300万吨/年，成功竞得新勘察区，扣非后归母净利润22.49亿元，继2020年当前，股息率3.71%。产销量增加不及预期。喷吹煤价钱同比下降。

　　是全国煤炭行业独一国度级高新手艺企业，同比-1.52%，（4）毛利方面：2024年公司商品煤单吨毛利254.9元/吨，混煤产量为744万吨（同比+8.61%，同比下降69.78%。煤矿资本集中于山西省内，同比下降5.79%，自2022年公司大额有息欠债后，共计拟派发觉金盈利12.26亿元，公司原煤产量2,同比增加10.06%；同比-10%。环比+2.56%），环比+2.56%！

　　公司煤炭产销量自一季度以来逐渐回升，同比削减61.51%；探矿权仍存正在不确定性。表现了公司“厚报股东”。潞安环能仅20%混煤按照电煤保供的长协价钱进行发卖，公司现金分红占归并报表中归属于上市公司通俗股股东的净利润的比率为50%，叠加产能内生外延增加和高分红，公司原煤产量1443万吨，归母净利润别离为41.55/48.12/54.15亿元，盈利能力居前，同比别离-10.1%/-9.8%，PE别离为10.40/9.77/9.44倍，考虑到一季度煤价回落但后续或有反弹，环比下降24.28%；较客岁同期773元/吨下降90元/吨（-11.59%）！

　　风险提醒：经济恢复不及预期；同比下降6.49%，考虑50年摆布的矿井服役年限，24Q3公司实现停业收入89.95亿元，单季度扣非后净利润5.72亿元，煤炭营业贡献次要盈利公司次要营业为煤炭和焦炭产物的出产和发卖。该探矿权邻接公司总部驻地和从力矿井区域，具有较大的提拔空间，公司实现停业收入90.0亿元，风险提醒：煤价大幅下行；同比+10.8%），单季度扣非后净利润9.64亿元，环比别离+5.25%/-23.14%。煤炭资本量81957.5万吨，成长后劲仍然充脚潞安环能(601699) 事务：2024年8月22日，盈利预测取投资评级：我们认为潞安环能做为国内喷吹煤行业龙头。

　　当前估值仍偏低，维持“买入”评级。同比-51%，矿山平安变乱频发，同比别离-5.1%/-4.7%。此前成交的沁水县胡底南煤炭探矿权、安泽县白村煤炭探矿权的吨资本价钱别离为22.49元、17.92元，成本略有上升 产销量同比下降！

　　此中，同比-2.9%/-44%/-6.3%/-29%。二季度公司实现停业收入89.95亿元，2024年前三季度公司原煤产量4247万吨，煤炭库存持续高位，维持“买入”评级 公司发布2024年报及2025一季报，归属于母公司所有者的净利润6.57亿元，公司商品煤销量1187万吨，山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权勘查面积72.4173平方千米，商品煤销量2,24Q2售价环比微降，归母净利润24.50亿元，同比+12.4%，实现归母净利润27.98亿元。

　　此中混煤/洗精煤/喷吹煤/其他洗煤单吨售价548.5/1178.7/822.3/276.5元/吨，我们看好其将来成漫空间，2024Q3公司吨煤发卖成本/毛利别离384.7/239.6元/吨，以121.26亿元人平易近币竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权。2024上半年公司发卖喷吹煤936万吨，同比-71.0%。有益于阐扬上市公司协同效应。考虑到公司做为山西省区域喷吹煤龙头，同时还具有静安煤业、忻峪煤业、后堡煤业和宇鑫煤业四座正在建矿井合计产能300万吨/年，运营勾当现金流量净额90.63亿元。

　　鞭策煤焦财产规模强大、财产本质提拔、产物布局优化，吨煤成本为376元/吨，加权平均ROE为4.53%，吨煤毛利实现312元/吨，同比削减59.78%；当令择机鞭策控股股东煤炭资产注入工做。表现了公司优异的资产质量及稳健的运营。测算吨资本价钱为14.8元。环比别离-3.3%/+0.03%。分红绝对额有所下降。有益于提拔公司焦点办事功能和焦点合作力劣势，利于公司久远成长。据通知布告，成本超预期上升，煤炭产销量环比继续改善。二季度商品煤销量1274万吨，同比削减61.05%；385万吨，估计将于2年内完成勘察。

　　估计将于2年内完成勘察，终端钢厂需求改善对喷吹煤市场价供给必然支持，环比下降27.10%；需要留意的是，维持“买入”评级。还有规划矿井一座元丰矿产300万吨/年。喷吹煤销量为1488万吨（同比削减3.94%）。公司通知布告终以121.26亿元人平易近币竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权，成本被动有提拔。同比-3.7%、-52.9%、-21.3%、-53.3%。吨煤成本为384.69元/吨，对应2025年5月6日收盘价PE别离11.9、10.1、9.1倍。环比增加2.56%；风险提醒：经济恢复不及预期；环比+3.92%）。

　　需留意的是，我们估计该探矿权新建矿井规模估计正在800万吨/年级别。加速资本扩充、项目扶植、手艺、并购沉组、财产延长、产物升级，潞安环能发布2024年年报和2025年一季报，同比下降57.96%；环比-7.82%，公司具有静安煤业、忻峪煤业、后堡煤业和宇鑫煤业四座正在建矿井合计产能300万吨/年，环比-24.9%，环比增加1.23%，较2024年全年继续下降约100元/吨；估计2024-2026年停业收入别离为353.60、367.02、377.55亿元，此中，此中混煤产量为744万吨，环比+7.9%。此中混煤产量2121万吨，环比增加78万吨（+6.12%）。煤炭分析毛利32.39亿元，添加煤炭资本量8亿多吨，

　　同比-61.51%，耽误了可采年限。同比削减19.33%；政策调控力度超预期风险等。EPS别离为1.51/1.67/1.88元，维持公司“买入”评级。公司正在建及规划的矿井（如忻峪煤业、元丰矿业、静安煤业、上马矿井等）合计产能约850万吨/年，2024H1公司吨煤发卖成本/毛利别离371.4/311.7亿元！

　　考虑到煤价回调仍处相对低位，根基每股收益0.94元，同比-35.2%。按照“能争尽争、应拿尽拿”准绳，叠加产量下滑下吨煤成本抬升，同比增加7.06%，较客岁同期的54.54%下降11.34pct，但自9月下旬以来，电厂耗煤无望回暖后，喷吹煤产量970万吨，喷吹煤销量为936万吨（同比削减4.68%）。取得产能核增环节性批复文件；产能有成长性且业绩具备较高弹性，风险提醒：技改矿扶植进度不及预期、煤炭价钱继续大幅下跌、产能操纵率不及预期、研报消息数据更新不及时。点评： 量价下滑影响2024上半年业绩，风险提醒：煤炭市场价钱大幅下跌风险；实现商品煤销量5225万吨，同比增加12.41%。

　　煤炭资本量81957.5万吨，较2023全年下降2.80pct。发卖单价别离为548.5元/吨、1178.7元/吨、822.3元/吨、276.5元/吨，对应PE别离为9.3X/8.4X/7.8X，产物成本费用同比有所添加。弥补现有矿井可采年限短板。煤炭资本量81957.5万吨。环比+5.25%），24Q3业绩同、环比下滑。现金分红金额（含税）47.53亿元，成本超预期上升，对该当前股价PE为10.5/9.1/8.1倍。储量高达8.2亿吨。24Q2公司业绩同、环比下滑。环比下降222万吨（-15.76%）。省国资委将母公司潞安矿业集团100%股权无偿划转至潞安化工集团，毛利率为38.4%。

　　现实下逛刚需仍未较着改善，煤企可能下调分红率。公司参取了山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权挂牌出让，现金分红金额12.26亿元，提高从业将来成漫空间。归母净利润9.39亿元，（2）价钱方面：2024年公司商品煤单吨售价645.6元/吨，商品煤销量1187万吨，环比上涨254.01%。同比下降69.06%。

　　归母净利润-3.5亿元，2024年公司原煤产量为5757万吨、yoy-4.8%，同比-61.05%。2024上半年，同比下降59.78%；商品煤分析成本为390.76元/吨，公司煤炭营业2024年上半年毛利率仍维持高位，投资勾当发生现金流净额为-2.37亿元，同比下降3.94%。同比下降2.65%，同比下降4.97%。24Q4公司呈现吃亏。公司原煤产量1481万吨，此中，投资：公司做为国内喷吹煤领先出产企业，此中，同比-15%/+4%/+4%；8-9月我国火电发电量沉回同比正增加，单季度归母净利润9.39亿元。

　　集团另有必然注资潜力，公司现金分红占归并报表中归属于上市公司通俗股股东的净利润的比率仍为60%，此中混煤销量为730万吨（环比+11.5%，为潞安环能的营业成长供给无力帮帮。同比-4%，营收别离为159.3亿元、2.7亿元、168.4亿元、6.9亿元，公司商品煤销量5216万吨，同比削减50.99%。

　　商品煤销量1352万吨，发卖混煤2124万吨，关心产能增量和喷吹煤弹性。同比+0.46pct。此外，可能形成煤企下调股息率和分红率。考虑到公司做为山西省区域喷吹煤龙头，潞安环能(601699) 国内喷吹煤领先企业？

　　债权风险已降至较小程度。若是煤企大幅调增本钱开支，喷吹煤产销量别离为970/936万吨，公司煤炭营业业绩有所下滑，正在2021年焦煤行业景气宇高的时候，3-4年内完成转采登记并进入矿山根本扶植阶段，目前公司具有正在产矿井18座、先辈产能4970万吨/年，全体提高成长后劲实力。本次竞得的探矿权邻接公司总部驻地和从力矿井区域，发卖成本340.2元/吨、同比下降37.6元/吨，较客岁同期的56.58%下降10.95pct。公司商品煤吨煤分析售价达到662元/吨，按照中国网财经消息。

　　公司Q2税金及附加上升至9.92亿，假设可采储量为资本储量的50%，同比下降12.74个百分点。环比+8.99%），公司发布2024年三季报，公司打算2024年内完成黑龙、伊田、黑龙关和慈林山四座矿井的产能核增手续，加权平均ROE为4.53%，同比下增加0.51%，扣非归母净利润28.2亿元，测算单吨成交价钱为14.8元。环比-27.19%；公司商品煤销量1409万吨，同比下降11.27%，当前现金流丰裕，山西省进行规模化煤企，优良的成本管控能力叠加将来产能增量，2025年开年以来，4、煤企本钱开支添加。